Citi, bakır ağırlıklı birleşme teklifine dayanarak Anglo American ve Teck Resources’ı yükseltti
Investing.com — Citi Research, Pazartesi günü Anglo American ve Teck Resources’ı “al” olarak yükseltti. Bu değerlendirmenin arkasındaki temel neden, iki madencilik şirketi arasındaki önerilen birleşme ve bunun sonucunda bakır maruziyetindeki artış olarak gösterildi.
Aracı kurum, Anglo American’ın derecelendirmesini “nötr”den “al”a yükseltti ve 45 sterlin hedef fiyat belirledi. Bu, şirketin son kapanış fiyatı olan 34,08 sterlinden %32’lik bir getiri potansiyeli anlamına geliyor.
Aynı zamanda Citi, Teck Resources’ı da “nötr”den “al”a yükseltti ve hedef fiyatını 76 Kanada dolarından 104 Kanada dolarına çıkardı. Bu %38,6’lık bir artışa işaret ediyor. Citi, iki değerlendirmenin birleşme şartları altında uyumlu olduğunu belirtti.
Önerilen işlem, Anglo American ve Teck’i Citi tarafından “AngloTeck” olarak adlandırılan yeni bir kuruluşta birleştirecek. Bu yeni şirketin kazançlarının yaklaşık %80’i bakıra bağlı olacak.
Citi, birleşmiş şirketin yaklaşık 1,2 milyon ila 1,3 milyon ton bakır üreteceğini tahmin ediyor. Bu üretim miktarı, şirketi dünyanın en büyük üç halka açık bakır üreticisi arasına yerleştirecek.
Citi analistleri, pro forma grubun önde gelen bakır üreticileri arasında yer alacağını söyledi. Bu konum, sinerjiler ve operasyonel iyileşme ile desteklenecek. Analistler, birleşik kuruluşun parçaların toplamı değerlemesini hisse başına 50 sterlin olarak belirledi.
Citi, sadece bakır işinin hisse başına 40 sterlinden fazla değer taşıyacağını tahmin ediyor. Bu değer, Anglo American’ın mevcut hisse fiyatının üzerinde. Aracı kurum, yaklaşık 800 milyon dolarlık potansiyel sinerjilerin değerlemeye hisse başına 2,6 sterlin daha ekleyebileceğini belirtti. Demir cevheri ve çinko dahil diğer işler ise net borç ve azınlık paylarını fazlasıyla karşılayacak.
Citi, Anglo American’ın mevcut değerlemesinin bakır kazançlarını hafife aldığını söyledi. Özellikle kilit varlıklarda beklenen operasyonel iyileşme ışığında bu durum daha da önem kazanıyor. Analistler, üç büyük varlıktaki operasyonel normalleşmenin 1,2 milyar dolar FAVÖK ekleyebileceğini tahmin etti. Bu, net bugünkü değer olarak hisse başına 4,6 sterline eşdeğer.
Citi şöyle dedi: “Mevcut hisse fiyatı, AAL’nin mevcut bakır maruziyetinden kazanç potansiyelini düşük değerliyor.”
Teck Resources için ise Citi, yükseltmenin aynı değerleme çerçevesini yansıttığını söyledi. Temel senaryoları, birleşmenin şu anda açıklanan şartlarla ilerleyeceğini varsayıyor.
Analistler şunları söyledi: “Teck üzerindeki Al derecelendirmemiz, böylece eşdeğer hedef fiyatla Anglo American üzerindeki Al derecelendirmemizle uyumlu.” Citi, Teck’in temel tahminlerinde önceki görüşüne kıyasla hiçbir değişiklik olmadığını belirtti.
Citi’nin projeksiyonlarına göre, birleşik kuruluş 2027’de yaklaşık 15,6 milyar dolar FAVÖK üretecek ve zımni olarak FAVÖK’ün 6,2 katı seviyesinde işlem görecek. Bu oran, küresel bakır hisselerinin şu anda işlem gördüğü 8x ila 10x aralığının altında.
Citi ayrıca, değerleme çerçevesinin bir parçası olarak birleşme öncesinde Anglo American hissedarlarına hisse başına 1,8 sterlin temettü ödemesi yapılmasını önerdi. Anglo American artık Citi’nin küresel çeşitlendirilmiş madenciler arasındaki en iyi seçimi oldu.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
